Cập nhật kinh tế vĩ mô – Phục hồi nền kinh tế hậu COVID-19

• Ngành dịch vụ và công nghiệp phục hồi trở lại sau giãn cách xã hội.
• Lạm phát tháng 5 giảm 0,03% sv tháng 4 và tăng 2,4% sv cùng kỳ 2019.
• Lãi suất liên ngân hàng qua đêm về mức thấp nhất kể từ tháng 10/2016.

Ngành dịch vụ có dấu hiệu phục hồi trong tháng 5

Ngành dịch vụ ghi nhận sự phục hồi trong tháng 5 sau khi chính phủ nới lỏng các biện pháp giãn cách xã hội từ ngày 23/4. Theo Tổng cục Thống kê (GSO), tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tháng 5/2020 tăng 26,9% sv tháng trước lên mức 384.817 tỷ đồng, tuy nhiên vẫn giảm 4,8% sv cùng kỳ năm trước. Mảng bán lẻ tăng 17,3% sv tháng trước, tương ứng với mức tăng 1,6% sv cùng kì năm 2019. Trong khi đó, doanh thu dịch vụ ăn uống tăng mạnh 95,8% sv tháng trước nhưng vẫn giảm đến 33,8% sv cùng kì năm 2019. Du lịch là ngành bị ảnh hưởng nghiêm trọng nhất bởi COVID 19, đã tăng mạnh 782,4% sv tháng trước sau khi Chính phủ cho phép mở cửa trở lại ngành du lịch nội địa.

Ngành công nghiệp phục hồi khiêm tốn

Theo Tổng cục thống kê, chỉ số sản xuất công nghiệp của Việt Nam (IIP) trong tháng 5/2020 tăng 11,2% sv tháng trước nhưng giảm 3,1% sv cùng kì năm 2019. Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) của Việt Nam trong tháng 5/2020 đã tăng lên 42,7 điểm từ mức thấp kỷ lục là 32,7 điểm trong tháng trước (lưu ý rằng PMI thấp hơn 50 điểm cho thấy sự sụt giảm trong lĩnh vực sản xuất). Sự phục hồi tương đối chậm của ngành công nghiệp chủ yếu là do cầu từ các thị trường bên ngoài còn yếu trong bối cảnh nhiều nước vẫn còn duy trì giãn cách xã hội để ngăn chặn dịch COVID-19.

Lạm phát tiếp tục xu thế giảm

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5/2020 tăng 2,4% sv cùng kì năm trước, thấp hơn mức tăng 2,9% sv cùng kỳ của tháng 4/2020, và là mức thấp nhất kể từ tháng 10/2019. So với tháng trước, CPI tháng 5/2020 tương đối ổn định do mức giảm của CPI nhóm giao thông (-2,2% sv tháng trước) đã bù đắp cho mức tăng trong các nhóm khác như thực phẩm (+0,34% sv tháng trước), đồ uống và thuốc lá (+0,25% sv tháng trước), nhà ở và vật liệu xây dựng (+0,25% sv tháng trước).

Lãi suất qua đêm về mức thấp nhất từ tháng 10/2016

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) đã bơm ròng gần 120.000 tỷ đồng vào hệ thống thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) trong tháng 5. Trong khi đó, nhu cầu tín dụng của nền kinh tế duy trì ở mức thấp khi dữ liệu của SBV cho thấy tốc độ tăng trưởng tín dụng nửa đầu tháng 5 thấp hơn sv thời điểm cuối tháng 4. Điều đó dẫn đến dư thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng và khiến lãi suất vay qua đêm cuối tháng 5 về mức 0,3%, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2016. Chúng tôi kì vọng SBV sẽ tiếp tục thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm 2020 ở mức 4,5%

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP của Việt Nam sẽ chạm đáy trong Quý 2/2020, và phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2020 khi việc mở cửa của các nền kinh tế lớn như Mỹ và EU vào cuối Quý 2 có thể gia tăng nhu cầu đối với hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam và Chính phủ Việt Nam có thể tăng tốc đầu tư công trong nửa cuối năm 2020.

Xem thêm báo cáo chi tiết TẠI ĐÂY