Cập nhật vĩ mô – GDP tăng trưởng mạnh hơn trong nửa cuối 2022

• GDP tăng 7,7% svck trong Q2/22, mức tăng mạnh nhất của Q2 kể từ 2011.
• Lạm phát của Việ0t nam tăng 3,4% svck vào T6/22 (sv 2,49% trong T5/22), sát với dự báo của chúng tôi.
• Giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm 2022 đạt 7,1% svck (+/-0,3%).

Nền kinh tế Việt Nam phục hồi ấn tượng

Theo Tổng cục Thống kê (TCTK), GDP của Việt Nam tăng 7,7% svck trong Q2/22, mức tăng trưởng Q2 mạnh nhất kể từ 2011. Sự phục hồi mạnh mẽ này đã khiến cho: (1) tiêu dùng trong nước phục hồi với tổng mức bán lẻ tăng 11,7% svck trong 6T22, (2) kim ngạch xuất khẩu tăng mạnh (+17,3% svck trong 6T22) và giải ngân vốn FDI ổn định (+8,9% svck trong 6T22).

Chúng tôi dự báo GDP sẽ tăng mạnh hơn trong 6 tháng cuối năm

Chúng tôi kỳ vọng GDP của Việt Nam sẽ tăng 7,8% svck trong 6 tháng cuối năm (so với -0,2% trong nửa cuối năm 2021), từ đó nâng tốc độ tăng trưởng cả năm 2022 lên 7,1% svck (+/- 0,3% điểm). Các động lực chính đến từ (1) mức nền thấp của Q3/21 khi GDP của Việt Nam giảm 6,0% svck, (2) các hoạt động dịch vụ, bao gồm giao thông công cộng, du lịch và giải trí phục hồi mạnh mẽ hơn, (3) các gói kích thích kinh tế mới (giảm 2% VAT, gói bù lãi suất bổ sung trị giá 40.000 tỷ đồng, giải ngân gói đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng trị giá 113.050 tỷ đồng, …), (4) dòng vốn FDI phục hồi sau khi Chính phủ cho phép nối lại các chuyến bay thương mại quốc tế.

Lạm phát vẫn là mối lo ngại hàng đầu

Dự báo lạm phát của Việt Nam sẽ tăng trong 6 tháng cuối năm do (1) Chỉ số giá lương thực thực phẩm tăng trong bối cảnh giá thịt lợn tăng (2) Giá xăng dầu sẽ tiếp tục ở mức cao trong nửa cuối năm 2022, (3) Giá nguyên liệu đầu vào cao hơn kéo theo chi phí sản xuất hàng tiêu dùng tăng. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng Chính phủ có thể giữ CPI bình quân năm 2022 dưới 4,0% svck. Chính phủ đã thực hiện các giải pháp hiệu quả để kiềm chế lạm phát trong năm nay, bao gồm giảm thuế môi trường đối với xăng dầu và điều chỉnh giá dịch vụ công. Nhìn chung, chúng tôi duy trì dự báo CPI bình quân của Việt Nam năm 2022 ở mức 3,5% svck.

Chính sách tiền tệ sẽ đi cùng với đẩy mạnh chính sách tài khóa hỗ trợ

Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ nỗ lực duy trì chính sách tiền tệ phù hợp, không vội vàng thắt chặt chính sách ngay lập tức để hỗ trợ phục hồi kinh tế và ổn định thị trường. Bất kỳ sự thắt chặt tiền tệ nào sẽ chỉ diễn ra vào cuối Q3/22 hoặc Q4/22, và mức tăng (nếu có) sẽ hạn chế, khoảng 0,25-0,5%. Chúng tôi duy trì quan điểm rằng tăng trưởng tín dụng của Việt Nam vẫn giữ được đà tăng và đạt 14% svck vào năm 2022. Chúng tôi dự báo NHNN sẽ nâng trần tăng trưởng tín dụng đối với một số ngân hàng thương mại (NHTM) từ cuối Q3/22.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây