FPT – Đà tăng trưởng vững chắc – Cập nhật

• Lợi nhuận ròng 6T23 của FPT tăng 20,6% svck, hoàn thành 47,2% dự phóng của chúng tôi.
• Doanh thu ký mới của mảng dịch vụ CNTT nước ngoài trong 6T23 đạt 15.017 tỷ đồng (+28,6% svck)
• Duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu cao hơn 105.500đ/cp.

KQKD 6T23 : tăng trưởng vững chắc nhờ mảng công nghệ
Doanh thu thuần của FPT tăng 21,9% svck lên 24.166 tỷ đồng trong 6T23 nhờ đóng góp cao hơn từ mảng công nghệ, hoàn thành 45,8% dự phóng cả năm của chúng tôi. Mảng công nghệ trong 6T23 tăng 25,1% svck, đạt 14.202 tỷ đồng nhờ tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ từ thị trường Nhật Bản (+39,1% svck) và châu Á – Thái Bình Dương (+42,5% svck). Doanh thu của hai mảng còn lại là viễn thông và giáo dục & khác trong 6T23 cũng ghi nhận kết quả tích cực với mức tăng trưởng lần lượt là 8,6% và 63,5% svck. Do đó, lợi nhuận (LN) ròng 6T23 tăng 20,5% svck lên 3.003 tỷ đồng, tương đương 47,2% dự báo cả năm của chúng tôi.

Mảng công nghệ vẫn là động lực tăng trưởng chính của FPT trong 2023
Giá trị hợp đồng ký mới (chưa ghi nhận DT) từ dịch vụ CNTT nước ngoài của FPT đạt 15.017 tỷ đồng (+28,6% svck) trong 6T23 cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn về DT của FPT trong các quý tới. Chúng tôi kỳ vọng DT mảng công nghệ sẽ tăng trưởng ổn định trong năm 2023/24. Cụ thể, chúng tôi dự báo DT mảng công nghệ của FPT đạt 29.699 tỷ đồng/37.037 tỷ đồng (+16,4%/24,8% svck) trong năm 2023/24. Chúng tôi cho rằng biên LN gộp của FPT sẽ tiếp tục cải thiện nhờ đẩy mạnh mảng chuyển đổi số (Dx) với biên lợi nhuận cao trong mảng công nghệ. Trong năm 2023, chúng tôi dự phóng doanh thu Dx sẽ đạt 9.824 tỷ đồng (+42% svck), đóng góp 33,0% doanh thu mảng công nghệ và 18,9% tổng doanh thu của FPT. Từ đó, chúng tôi kỳ vọng biên LN gộp của FPT sẽ tăng 0,3 điểm % lên 39,8% trong năm 2023.

Duy trị khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn, 105.500 đồng/cp
Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 105.500 đồng/cp. Định giá của chúng tôi dựa trên phương pháp tổng giá trị các thành phần (SOTP) dựa trên P/E cho ba mảng kinh doanh chính của công ty. Chúng tôi áp dụng mức P/E trung bình năm 2023 của 3 mảng tương ứng với từng phân khúc với mức chiết khấu 15% trên P/E trung bình của các công ty cùng ngành công nghệ và viễn thông do chênh lệch về lãi suất giữa Việt Nam và các quốc gia được theo dõi khác.

Tiềm năng tăng giá và rủi ro giảm giá
Tiềm năng tăng giá bao gồm thỏa thuận M&A thành công với các công ty công nghệ nước ngoài và doanh thu dịch vụ CNTT ký mới cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm 1) suy thoái kinh tế kéo dài dẫn đến chi tiêu cho mảng công nghệ thắt chặt hơn dự kiến và 2) cạnh tranh mạnh mẽ từ các công ty viễn thông tích hợp cung cấp cả dịch vụ băng thông rộng có dây và di động trong thời đại phát triển công nghệ mạng 5G.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây