Báo cáo thị trường trái phiếu Quý 2 năm 2023: Thị trường TPDN vẫn ảm đạm

• Hoạt động phát hành Trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) trầm lắng trở lại
• Hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu diễn ra sôi động
• Giá trị TPDN được mua lại trước hạn gia tăng trở lại
• Lợi suất Trái phiếu chính phủ (TPCP) duy trì xu hướng giảm

Hoạt động phát hành TPDN trầm lắng trở lại

Theo số liệu tổng hợp của chúng tôi, trong Q2/23 có 12 đợt phát hành TPDN trong nước thành công với tổng giá trị phát hành đạt khoảng 8.736 tỷ đồng, giảm 69,2% so với Q1/23, và giảm 92,4% svck. Trong đó có 11 đợt phát hành riêng lẻ (PHRL) với tổng giá trị phát hành là 6.736 tỷ đồng, chiếm 77,1% tổng GTPH.

Sau một số đợt phát hành có giá trị cao trong tháng 3 (thời điểm ngay sau khi NĐ08 được ban hành), hoạt động PHRL trong Q2/23 lại rơi vào tình trạng ảm đạm. Chúng tôi cho rằng, niềm tin của các nhà đầu tư chưa quay trở lại trong bối cảnh còn nhiều TCPH đang gặp khó khăn về HĐKD, khó khăn về dòng tiền dẫn tới chậm thanh toán các khoản nợ trái phiếu đến hạn là nguyên nhân chính khiến hoạt động phát hành TPDN vẫn ảm đạm trong Q2/23.

Hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu diễn ra sôi động

Theo quan sát của chúng tôi, kể từ khi NĐ08 được ban hành cho đến nay, hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu giữa các TCPH và các trái chủ đã diễn ra sôi động. Tính đến ngày 26/06 đã có hơn 30 TCPH đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn trái phiếu với các trái chủ và đã có báo cáo chính thức lên HNX. Tổng giá trị trái phiếu đã được gia hạn kỳ hạn là hơn 42 nghìn tỷ đồng.

Hoạt động mua lại trước hạn tăng trở lại

Tổng giá trị TPDN được mua lại trước hạn trong Q2/23 đạt hơn 62.535 tỷ đồng, tăng 76,8% so với Q1/23 và tăng 4,9% svck. Tốc độ mua lại TPDN trước hạn có xu hướng tăng mạng kể từ tháng 5. Chúng tôi thấy rằng giá trị mua lại trước hạn tăng mạnh trong Q2/23 đến từ hoạt động mua lại trước hạn của nhóm Ngân hàng. Trong quý 2 nhóm Ngân hàng đã mua lại tổng cộng 39.842 tỷ đổng TPDN trước hạn, chiếm 63,7% tổng giá trị TPDN được mua lại trước hạn trong Q2/23. Trước đó trong Q1/23 nhóm này chỉ mua lại trước hạn 330 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng nhu cầu tín dụng yếu trong những tháng đầu năm cùng với mặt bằng lãi suất huy động đã giảm mạnh và thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào hơn là điều kiện và động lực để các ngân hàng thực hiện mua lại trước hạn các lô trái phiếu phát hành riêng lẻ của mình trong các tháng qua.

Danh sách các DN chậm nghĩa vụ thanh toán tiếp tục gia tăng

Trong bối cảnh thị trường BĐS vẫn trầm lắng, nhiều DN gặp khó về dòng tiền và hạn chế khả năng tiếp cận nguồn vốn, danh sách các DN chậm thanh toán các nghĩa vụ nợ trái phiếu tiếp tục tăng lên. Đến ngày 26/06/2023, có khoảng 59 DN nằm trong danh sách chậm nghĩa vụ thanh toán lãi hoặc nợ gốc TPDN theo thông báo của HNX. Chúng tôi ước tính, tổng dư nợ TPDN của các DN này vào khoảng 159,5 nghìn tỷ đồng, chiếm khoảng 14,6% dư nợ TPDN toàn thị trường. Khoảng hơn 43,8 nghìn tỷ đồng TPDN của các DN trong danh sách sẽ đáo hạn trong năm 2023, chiếm khoảng 19,6% tổng giá trị đáo hạn toàn thị trường cả năm.

Lợi suất trái phiếu Chính Phủ duy trì xu hướng giảm

Lợi suất phát hành TPCP duy trì xu hướng giảm trong Q2/23 ở hầu hết các kỳ hạn. Điển hình, lợi suất trái phiếu trúng thầu kỳ hạn 10 năm đã giảm về mức 2,6%; giảm 85 điểm cơ bản (ĐCB) so với cuối Q1/23 và giảm 205 ĐCB so với cuối năm 2022. Kỳ hạn 15 năm đã giảm về mức 2,85%; giảm 75 ĐCB so với cuối Q1/23 và giảm 195 ĐCB so với cuối năm 2022.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây