Cập nhật vĩ mô – Kỳ vọng nền kinh tế Việt Nam phục hồi mạnh hơn trong nửa cuối năm 2023

• Tăng trưởng GDP của Việt Nam trong Q2/23 đạt 4,1% svck, hồi phục nhẹ từ mức 3,3% svck trong Q1/23.
• Chúng tôi dự báo GDP Việt nam tăng trưởng 7,1% svck trong 6 tháng cuối năm, giúp tăng trưởng cả năm 2023 đạt 5,5% svck.
• Việc triển khai chính sách tài khóa mở rộng và môi trường lãi suất giảm là hai yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi của nền kinh tế trong nửa cuối năm.

Đà phục hồi kinh tế diễn ra chậm chạp trong Q2/23 do khó khăn kéo dài

Theo Tổng cục Thống kê (TCTK), tăng trưởng GDP của Việt Nam trong Q2/23 đạt 4,1% svck, tăng nhẹ từ mức 3,3% svck trong Q1/23. Về ba trụ cột chính của nền kinh tế, lĩnh vực công nghiệp và xây dựng tăng 2,5% svck, trong khi lĩnh vực dịch vụ và nông nghiệp lần lượt tăng 6,1% svck và 3,2% svck. Trong nửa đầu năm 2023, kinh tế Việt Nam tăng trưởng 3,7% svck, mức thấp thứ hai trong giai đoạn 2011-2023. Các yếu tố chính cản trở tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong 6T đầu năm 2023 bao gồm đơn hàng xuất khẩu giảm, lãi suất cho vay cao và thị trường bất động sản trì trệ.

Chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng tốc độ phục hồi trong nửa cuối 2023

Chúng tôi kỳ vọng GDP Việt Nam tăng 7,1% svck (+/-0,3 điểm %) trong nửa cuối năm 2023 (so với +3,7% svck trong nửa đầu năm), qua đó nâng tốc độ tăng trưởng cả năm lên 5,5% svck (+/-0,2 điểm %). Chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế sẽ duy trì đà phục hồi trong năm tới, đồng thời dự báo tăng trưởng GDP đạt 6,9% svck (+/-0,3 điểm %) trong năm 2024. Các yếu tố hỗ trợ là: (1) Chính phủ thực hiện chính sách tài khóa mở rộng để hỗ trợ tăng trưởng, (2) Lãi suất cho vay giảm giúp kích thích tiêu dùng và đầu tư tư nhân và (3) Đơn hàng đối với hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam có khả năng phục hồi rõ nét kể từ Q4/23.

Xuất khẩu của Việt Nam có thể phục hồi đáng kể từ Q4/23

Chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu của Việt Nam sẽ phục hồi đáng kể từ Q4/23 do (1) lượng hàng tồn kho tại các nước phát triển giảm sẽ kích thích nhu đối với hàng xuất khẩu của Việt Nam, (2) chu kỳ thay thế smartphone cũ bằng smartphone mới là khoảng 2 năm, từ đó thúc đẩy xuất khẩu smartphone của Việt Nam kể từ Q4/23, (3) Nhu cầu từ Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ hơn sau khi nền kinh tế mở cửa trở lại.

Lãi suất có thể sẽ duy trì đà giảm trong 6 tháng cuối năm 2023

Chúng tôi dự báo lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn 12 tháng giảm xuống 6,0-6,2%/năm vào cuối năm 2023 do: (1) tác động từ 4 đợt giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), (2) nhu cầu tín dụng yếu do tăng trưởng kinh tế giảm tốc và thị trường bất động sản ảm đạm, (3) Chính phủ thúc đẩy đầu tư công, từ đó bơm thêm tiền vào nền kinh tế và (4) NHNN vẫn còn dư địa để nới lỏng thêm chính sách tiền tệ. Đồng thời, chúng tôi kỳ vọng lãi suất cho vay giảm mạnh hơn trong nửa cuối năm do chi phí vốn của các ngân hàng thương mại (NHTM) đang giảm nhanh nhờ: (1) tác động từ 4 đợt giảm lãi suất điều hành của NHNN và (2) Thông tư 02 được ban hành cho phép giãn trích lập dự phòng nợ xấu.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây