Chiến lược thị trường tháng 05/2022 – Đã tới thời điểm giải ngân?

• Thị trường chứng khoán Việt Nam sụt giảm mạnh trong tháng 4. Sau khi tăng lên mức 1524,7 điểm vào ngày 4/4, chỉ số VN-Index giảm mạnh xuống 1.310,9 điểm (-12,1% sv đầu tháng, -12,5% sv đầu năm), thấp nhất kể từ cuối tháng 8/2021. Thị trường bị bán tháo gần đây đến từ một số nguyên nhân sau (1) tâm lí thị trường tiêu cực sau khi một số lãnh đạo tập đoàn lớn vướng vòng lao lý; (2) thị trường toàn cầu điều chỉnh do lạm phát gia tăng và đứt gãy chuỗi cung ứng; (3) áp lực giải chấp “margin” lớn đã ảnh hướng xấu đến thị trường, bao gồm cả những cổ phiếu có cơ bản tốt.
• Giá trị giao dịch bình quân 3 sàn giảm 12,0% sv tháng trước (+22,2% svck) xuống 27.957 tỷ đồng (HOSE: 23.701 tỷ đồng/ngày giao dịch, -9,0% sv đầu tháng; HNX: 2.694 tỷ đồng/ngày giao dịch, -28,1% sv đầu tháng). Đáng chú ý, các nhà đầu tư nước ngoài đã quay đầu mua ròng 3.439 tỷ đồng trong tháng 4 (tại ngày 25/04/2022), so với mức bán ròng 3.646 tỷ đồng trong tháng 3.
• Khởi đầu mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2022 với những bất ngờ tích cực. Tính tới ngày 27/4, 529 công ty niêm yết, chiếm 20,7% giá trị vốn hóa thị trường, đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2022. Theo đó, tổng doanh thu và lợi nhuận của các công ty niêm yết đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2022 tăng trưởng dương lần lượt 31,5% svck và 68,1% svck.
• Chúng tôi nhận thấy một số yếu tố hỗ trợ thị trường trong tháng 5, bao gồm: (1) nền kinh tế Việt Nam dự báo phục hồi mạnh hơn trong những quý tới nhờ xuất khẩu tăng trưởng vững chắc và đầu tư công cải thiện; (2) KQKD quý 1/2022 gây bất ngờ tích cực cùng với kế hoạch kinh doanh tham vọng cho năm 2022 được công bố trong mùa Đại hội Cổ đông thường niên sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
• Tuy nhiên, những lo ngại trên thị trường gần đây vẫn chưa tan biến (1) căng thẳng Nga – Ukraine kéo dài hơn dự kiến ​​và việc Trung Quốc giãn cách xã hội nghiêm ngặt làm tăng thêm lo ngại về sự gián đoạn chuỗi cung ứng và tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại; (2) Fed thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh hơn dự định trước đó; (3) Lạm phát trong nước cao hơn dự kiến ​​có thể cản trở đà phục hồi kinh tế và khiến chính sách tiền tệ thắt chặt sớm hơn dự kiến.
• Đã tới thời điểm giải ngân? Tại thời điểm ngày 25/4/2022, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 14,7 lần, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 9/2020 và giảm 15,2% so với mức đỉnh từ đầu năm. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận thị trường tăng trưởng lần lượt 23% svck và 19% trong năm 2022 và 2023, khiến mức P/E dự báo cho năm 2022 là 12,3 và P/E dự báo cho 2023 là 10,5 lần, thấp hơn nhiều so với P/E trung bình 3 năm gần đây là 16,2 lần. Chúng tôi cho rằng mức định giá thị trường là rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người tìm kiếm các doanh nghiệp được quản trị tốt với mức tăng trưởng lợi nhuận cao. Chúng tôi tin rằng những nỗ lực gần đây của các cơ quan quản lý trong việc nâng cao tính minh bạch của thị trường chứng khoán sẽ mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước, và đóng góp cho sự phát triển bền vững của thị trường.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây