Chiến lược thị trường tháng 06/2022 – Chờ ngày tỏa sáng

• VN-INDEX duy trì đà giảm trong tháng 5 do tâm lý tiêu cực bao trùm thị trường. Sau đợt bán tháo hồi đầu tháng 4, thị trường phải đối mặt với tâm lý tiêu cực lan rộng trong tháng 5, chỉ số VN-INDEX giảm mạnh xuống 1.218,81 điểm (-10,8% sv đầu tháng, -18,7% sv đầu năm). Đà bán tháo của thị trường đến từ một số nguyên nhân chính sau (1) FED thắt chặt chính sách tiền tệ quyết liệt hơn để kiểm soát lạm phát; (2) lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại do lạm phát cao, gián đoạn chuỗi cung ứng và thắt chặt các điều kiện trên thị trường tài chính toàn cầu; (3) diễn biến bất lợi của thị trường chứng khoán toàn cầu.
• Giá trị giao dịch bình quân 3 sàn giảm 33,2% sv tháng trước (-33,8% svck) xuống 17.587 tỷ đồng (HOSE: 15.167 tỷ đồng/ngày,        -32,1% sv đầu tháng; HNX: 1.669 tỷ đồng/ngày, -34,6% sv đầu tháng; UPCOM: 750 tỷ đồng/ngày, -47,7% sv đầu tháng). Đáng chú ý, dòng vốn ETF của nhà đầu tư nước ngoài đạt 2.714 tỷ đồng, mức cao nhất từ tháng 8 năm 2021 và nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 1.260 tỷ đồng trong tháng 5,. .
• Chúng tôi nhận thấy một số yếu tố hỗ trợ thị trường trong tháng 6, bao gồm: (1) tình hình COVID-19 ở Trung Quốc được cải thiện sẽ góp phần giải quyết những khó khăn do gián đoạn chuỗi cung ứng; (2) tốc độ phục hồi mạnh mẽ hơn của nền kinh tế Việt Nam trong vài quý tới; (3) chính thức triển khai gói cấp bù lãi suất 40.000 tỷ đồng; và (4) triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của các công ty niêm yết trong giai đoạn 2022-2023.
• Chúng tôi nhận thấy một số yếu tố hỗ trợ thị trường trong tháng 5, bao gồm: (1) nền kinh tế Việt Nam dự báo phục hồi mạnh hơn trong những quý tới nhờ xuất khẩu tăng trưởng vững chắc và đầu tư công cải thiện; (2) KQKD quý 1/2022 gây bất ngờ tích cực cùng với kế hoạch kinh doanh tham vọng cho năm 2022 được công bố trong mùa Đại hội Cổ đông thường niên sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
• Định giá thị trường hấp dẫn so với mức lịch sử và các nhóm ngành trong khu vực. Tại thời điểm ngày 23/5/2022, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng là 13,1 lần, chiết khấu 24,6% sv mức đỉnh từ đầu năm và chiết khấu 21,1% sv P/E trung bình 5 năm. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng của các DNNY trên HOSE tăng trưởng lần lượt 23% svck và 19% svck  trong năm 2022 và 2023, kéo theo mức P/E dự phóng cho năm 2022 là 11,9 và P/E dự báo cho 2023 là 10,1 lần, thấp hơn nhiều so với P/E trung bình 5 năm gần đây là 16,5 lần. Chúng tôi cho rằng mức định giá thị trường là rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người tìm kiếm các doanh nghiệp được quản trị tốt với mức tăng trưởng lợi nhuận cao.

Đọc báo cáo chi tiết tại: Đây