HDG – Triển vọng tích cực từ mảng BĐS và năng lượng cùng định giá hấp dẫn

• Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm tăng mạnh
• Ghi nhận dự án Hado Centrosa giúp doanh thu BĐS bứt phá trong giai đoạn 2019-2020
• Hàng loạt dự án chuẩn bị được triển khai nhằm đảm bảo doanh thu từ BĐS sau năm 2020
• Mảng năng lượng nở rộ
• Chúng tôi cho rằng định giá của HDG đang khá hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng và hiệu quả kinh doanh vượt trội so với ngành

Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm tăng mạnh. HDG ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2019 lần lượt đạt 3.472 tỷ đồng (+158,0% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 784 tỷ đồng, gấp 5,4 lần cùng kỳ, hoàn thành 71% kế hoạch doanh thu và 98% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2019.

Ghi nhận dự án Hado Centrosa giúp doanh thu BĐS bứt phá trong giai đoạn 2019-2020. Doanh thu từ BĐS 9 tháng đầu năm 2019 ước tăng 2,6 lần lên 2.165 tỷ đồng, đóng góp chủ yếu từ dự án Hado Centrosa là 2.108 tỷ đồng (~ 97,4%) nhờ ghi nhận doanh thu 600 căn hộ. HDG dự kiến tiếp tục ghi nhận doanh thu từ 1.010 căn hộ (ước tính khoảng 4.015 tỷ đồng) của 4 tòa IRIS trong giai đoạn 2020-2021.

Hàng loạt dự án chuẩn bị được triển khai nhằm đảm bảo doanh thu từ BĐS sau năm 2020, bao gồm: Hado Charms Villa (An Khánh – HN), Hado Greenland Lane (Q8-HCM), và Noongtha Central Park (Viêng Chăn – Lào). Trong đó, dự án Hado Chams Villa và Hado Green Lane được coi là các dự án trọng điểm với doanh thu ước tính khoảng 5.800 tỷ đồng dự kiến ghi nhận trong giai đoạn 2020-2024.

Mảng năng lượng nở rộ. Chúng tôi ước tính với 4 nhà máy điện chạy 100% công suất kể từ năm 2020 sẽ đóng góp khoảng 800 tỷ đồng doanh thu mỗi năm. Bên cạnh đó HDG đang đẩy nhanh tiến độ các dự án và kỳ vọng tăng gấp 3 lần công suất phát điện vào năm 2021, bao gồm: 2 dự án thủy điện Sông Tranh 4 (48MW) và Đăk Mi 2 (98MW), 1 dự án điện mặt trời Bắc Ái 14 (120MW) và 2 dự án điện gió Điện gió Tiến Thành 1 (20MW) và Điện gió 7A Thuận Nam (50MW).

Chúng tôi cho rằng định giá của HDG đang khá hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng và hiệu quả kinh doanh vượt trội so với ngành. Tỷ suất sinh lời của HDG cũng vượt trội so với ngành với ROE và ROA đạt lần lượt là 8,2% và 35,4% so với trung bình ngành là 6,8% và 16,4%. Tuy nhiên, mức định giá của HDG lại tương đối rẻ với P/E trailing 12 tháng ở mức 4,3 lần, thấp hơn mức P/E trung bình ngành là 12,0 lần.

Xem thêm báo cáo chi tiết TẠI ĐÂY