Ngành dệt may – Đối mặt với sóng gió – Cập nhật

• Lợi nhuận ròng (LN ròng) trong Q2/21 của các công ty dệt may niêm yết đã trở lại mức trước đại dịch, tăng 141,7% svck và 46% sv. Q2/19.
• Gián đoạn sản xuất và chi phí quản lý tăng do dịch bệnh là những thách thức có thể làm ảnh hưởng triển vọng tăng trưởng của ngành.
• Lựa chọn cổ phiếu của chúng tôi là STK.

LN ròng tăng trưởng mạnh trong Q2/21
Kim ngạch xuất khẩu dệt may của Việt Nam tăng 24,6% svck trong Q2/21, thậm chí cao hơn 7,4% so với mức trước đại dịch (Q2/19) nhờ nhu cầu gia tăng từ các thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam như Mỹ (+42% svck) và EU (+18% svck) . Theo ước tính của chúng tôi, tổng doanh thu Q2/21 của các doanh nghiệp (DN) dệt may niêm yết tăng 22,1% svck trong khi LN ròng trong tăng 141,7% svck nhờ: 1) mức nền thấp trong Q2/20 do gián đoạn sản xuất trong đợt bùng phát dịch đầu tiên, 2) cải thiện danh mục sản phẩm (sợi tái chế, thảm trải giường) và 3) gia tăng đơn hàng FOB (chuyển đơn hàng từ các nước chịu ảnh hưởng bởi dịch bệnh sang Việt Nam).

Phục hồi theo nhu cầu tăng mạnh tại thị trường Mỹ và EU
Người tiêu dùng Mỹ và EU đã ghi nhận nhu cầu mua sắm mạnh mẽ sau khi gỡ bỏ lệnh phong tỏa. Kim ngạch nhập khẩu dệt may của Mỹ trong nửa đầu năm 21 tăng 31,16% svck lên 50,6 tỷ USD, trong đó kim ngạch nhập khẩu hàng may mặc tăng 26,9% svck (Nguồn: OTEXA). Ngoài ra, theo Tổng cục Hải quan Việt Nam, kim ngạch nhập khẩu dệt may của EU từ Việt Nam trong T5/21 và T6/21 lần lượt tăng 11,9% svck và 21,0% svck nhờ mở cửa lại nền kinh tế.

Triển vọng 6 tháng cuối năm 2021 chịu ảnh hưởng bởi làn sóng Covid-19
Dịch COVID-19 bùng phát ở khu vực miền Nam có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng một lần nữa do các công ty không thể cung cấp nguyên liệu và đảm bảo thời gian giao hàng do thiếu nguồn nhân lực. Chúng tôi cho rằng những công ty dệt may có nhà máy ở phía Nam sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất, như VGT, TCM và GMC. Nếu dịch bệnh tiếp tục kéo dài, chúng tôi dự báo rằng chi phí tăng thêm cho việc sinh hoạt và tiêm chủng Covid-19 cho nhân viên sẽ chiếm 10% chi phí QLDN của các công ty dệt may trong năm 2021. VITAS dự báo trong kịch bản tích cực, nếu dịch bệnh được kiểm soát vào cuối T8/21, kim ngạch xuất khẩu dệt may năm 2021 có thể chỉ đạt 33 tỷ USD (-6% svck).

Lựa chọn cổ phiếu của chúng tôi là STK
Chúng tôi lựa chọn STK dựa vào: 1) tiềm năng tăng trưởng doanh thu từ sợi tái chế trong năm 2021-23; 2) kế hoạch mở rộng, tăng gấp đôi công suất vào năm 2025 và 3) giành thêm thị phần từ thị trường Hoa Kỳ nhờ chịu mức thuế chống bán phá giá sơ bộ thấp.

Đọc báo cáo chi tiết tại đây