VHM – Chờ đợi sự bứt phá sau mùa thấp điểm – Cập nhật KQKD

• Doanh thu Q1/21 của VHM đạt 12.986 tỷ đồng, tăng 99,2% svck trong khi LNR giảm 21,2% svck, hoàn thành 18,5% dự báo cả năm của chúng tôi.
• VHM đặt mục tiêu doanh số ký bán mới là 91.000 tỷ đồng (+44,9% svck) trong năm 2021.
• Kế hoạch trả cổ tức hấp dẫn với 15% tiền mặt và 30% bằng cổ phiếu

KQKD Q1/2021: sự tương phản giữa tăng trưởng DT và LN ròng
• CTCP Vinhomes (VHM) ghi nhận doanh thu Q1/2021 đạt 12.986 tỷ đồng, tăng 99,2% svck. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này được thúc đẩy bởi doanh thu bàn giao BĐS tăng 75,2% svck lên 10.016 tỷ đồng, bao gồm 2.900 căn hộ bán lẻ tại Ocean Park, Grand Park và Smart City.
• Biên LN gộp Q1/2021 tăng 2,6 điểm % svck lên 47,8% do tỷ trọng bàn giao từ căn hộ thấp tầng cao hơn svck, chủ yếu từ dự án Grand Park.
• DT tài chính Q1/2021 giảm 73,1% svck xuống còn 2.307 tỷ đồng do lượng bàn giao từ các dự án hợp tác kinh doanh giảm (-77,4% svck) và mức cơ sở cao từ bán buôn tại Vinhomes Grand Park trong Q1/20.
• LNST Q1/2021 do đó giảm 21,2% svck xuống 5.396 tỷ đồng, hoàn thành 18,5% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi.
• Lượng ký bán mới của VHM trong Q1/21 là 1.592 căn (-67,0% svck), tương đương giá trị ký bán mới là 6,0 nghìn tỷ đồng (-6,3% svck).

Mục tiêu tham vọng cho HĐ ký bán mới và tăng trưởng LN trong 2021
• VHM đặt mục tiêu 91.000 tỷ đồng về giá trị ký bán mới (+44,9% svck) và 37.000 căn về lượng ký bán (+34,2% svck) cho năm 2021, trong đó bán lẻ từ các đại dự án hiện tại sẽ đóng góp 60% và bán buôn là 40%.
• Theo quan điểm của chúng tôi, mùa cao điểm đối với hoạt động ký bán mới dự kiến sẽ rơi vào Q3/2021 với sự mở bán của ba dự án mới gồm Vinhomes Cổ Loa, Vinhomes Dream City và Vinhomes Wonder Park.
• Ban lãnh đạo của VHM trình ĐHCĐ mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận ròng năm 2021 là 15%, cao hơn mức tăng trưởng 5% trong dự phóng của chúng tôi. Chúng tôi sẽ đánh giá kỹ hơn khi có thông tin chi tiết.

Chúng tôi nhận thấy giá NVL xây dựng tăng mạnh trong năm 2021
VHM đã ký các hợp đồng dài hạn về giá nguyên vật liệu, điều này sẽ giúp kết quả kinh doanh năm 2021 của công ty không bị ảnh hưởng bởi sự tăng mạnh của giá vật liệu xây dựng. VHM cho biết thép hiện chiếm khoảng 5% tổng chi phí xây dựng của công ty, vì vậy biên LN gộp của công ty có thể giảm nhẹ 1-2 điểm % nếu giá thép vẫn ở mức cao như hiện nay trong hai năm tới.

VHM dự kiến chia cổ tức kỷ lục 45% bằng tiền mặt và cổ phiếu
VHM đã đưa ra phương án chia cổ tức bằng tiền mặt và cổ phiếu. Cụ thể, tỷ lệ trả cổ tức bằng cổ phiếu là 30% trên vốn điều lệ, tương ứng với tổng số 987 triệu cổ phiếu phát hành thêm. Cổ tức tiền mặt là 15% trên mệnh giá, tương đương 4.934 tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự kiến trong Q3/21 hoặc Q4/21. Đây là mức chi trả cổ tức cao nhất của VHM trong nhiều năm trở lại đây.

Đọc báo cáo chi tiết tại đây