VHM – Doanh số ký bán mới tăng trưởng mạnh trong 2021 – Cập nhật

• Quý 4/2020 chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu và lợi nhuận ròng Q4/2020 lần lượt tăng 53,8% và 79,1% svck.
• Chúng tôi kỳ vọng doanh số ký bán mới sẽ tăng 45% svck, đóng góp chủ yếu từ 3 đại dự án đang triển khai.
• Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu mới tại 134.300 đồng/cp.

KQKD Q4/2020 cho thấy sự tăng trưởng vững chắc

KQKD Q4/20 của VHM duy trì được sự tăng trưởng mạnh mẽ kể từ Q3/20 sau khi giảm nhẹ ở 6T/2020. Trong Q4/20, VHM đã bàn giao tổng cộng 11.600 căn hộ, biệt thự và nhà liền kề, chủ yếu đến từ 3 đại dự án là Vinhomes Ocean Park, Grand Park và Smart City. Qua đó, doanh thu Q4/20 tăng 53,8% svck và LN ròng tăng 79,1% svck. Cho cả năm 2020, doanh thu điều chỉnh sau khi gộp cả phần DT bán buôn ghi nhận trong DT tài chính đạt tổng cộng 93,9 nghìn tỷ đồng (+44% svck). LN ròng 2020 tăng 28,0% svck lên 27.839 tỷ đồng, vượt 11,9% dự báo cả năm của chúng tôi.

Sự hồi phục của thị trường BĐS nhà ở thúc đẩy tăng trưởng bán hàng trong năm 2021

Chúng tôi kỳ vọng thị trường BĐS nhà ở Việt Nam sẽ phục hồi vào năm 2021 dựa trên ba yếu tố sau: 1) Sự phục hồi của các yếu tố vĩ mô thúc đẩy thị trường BĐS vào năm 2021; 2) Quyết định mua nhà được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất thấp; và 3) Nguồn cung mới cải thiện nhờ nới lỏng các nút thắt pháp lý. Trong đó, VHM đóng góp một phần đáng kể vào tổng nguồn cung ở cả miền Bắc và miền Nam trong năm 2021. Chúng tôi kỳ vọng khối lượng và giá trị ký bán mới năm 2021 của VHM sẽ tăng tương ứng 34% và 45% svck.

Kỳ vọng LN ròng tăng trưởng kép 44,7% trong giai đoạn 2020-23

Chúng tôi dự phóng doanh thu và LN ròng của VHM lần lượt tăng 17,4% và 4,6% svck từ việc ghi nhận lượng căn hộ bán lẻ tại Ocean Park, Grand Park và Smart City cùng với việc mở bán 3 dự án mới là Dream City, Cổ Loa và Wonder Park. Trong dài hạn, chúng tôi kỳ vọng EPS sẽ tăng trưởng kép 44,7% trong giai đoạn 2020-23 nhờ bàn giao các đại dự án đang triển khai. Trong giai đoạn sau 2022, chúng tôi cho rằng Vinhomes Green Hạ Long và Vinhomes Long Beach Cần Giờ sẽ là những “bom tấn” và động lực tăng trưởng chính cho VHM.

Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu đạt 134.300 đồng/cp

Chúng tôi duy trì đánh giá Khả quan với giá mục tiêu dựa trên phương pháp RNAV là 134.300 đồng/cp. Chúng tôi cho rằng nhà đầu tư có thể tích lũy cổ phiếu VHM nhờ giá trị ký bán mới và doanh thu chưa ghi nhận cao. Tiềm năng tăng giá đến từ việc doanh thu bán buôn tăng nhanh hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá là việc trì hoãn trong quá trình xin cấp giấy phép cho các dự án mới.

Xem thêm báo cáo chi tiết TẠI ĐÂY